一臺(tái)人形機(jī)器人如芭蕾舞者般單腳佇立，旁邊的機(jī)器人不斷甩動(dòng)平底鍋攤著煎餅，不遠(yuǎn)處，還有“鋼鐵伙伴”展示著搬運(yùn)、裝配等絕技……近日，記者在全球首個(gè)機(jī)器人消費(fèi)節(jié)上看到這樣的場(chǎng)景。
這是今年人形機(jī)器人市場(chǎng)熱潮的一個(gè)縮影。多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，中國(guó)人形機(jī)器人行業(yè)將加速?gòu)募夹g(shù)狂熱階段轉(zhuǎn)向?qū)嶋H商業(yè)落地。但行業(yè)繁榮背后，整機(jī)系統(tǒng)集成、關(guān)鍵算法的可靠性、量產(chǎn)成本的控制能力以及可持續(xù)的商業(yè)化路徑，成為相關(guān)企業(yè)發(fā)展必須直面的“四重門”。
破局之道在哪？近日，《證券日?qǐng)?bào)》記者深入產(chǎn)業(yè)一線，對(duì)話工程師、企業(yè)家與投資人，探尋行業(yè)前行的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。
資本盛宴：
超20家公司開(kāi)啟IPO征程
人形機(jī)器人賽道正上演著一場(chǎng)“冰與火之歌”。“誰(shuí)會(huì)花十幾萬(wàn)元買一個(gè)機(jī)器人去干這些活？”今年年初，金沙江創(chuàng)投合伙人朱嘯虎的犀利評(píng)論，道出了部分投資者對(duì)尚處于“燒錢”階段的人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)審慎的投資態(tài)度。
但伴隨著巨大的聲量，大多數(shù)投資人還是以“寧可投錯(cuò)也不能錯(cuò)過(guò)”的態(tài)度“跑步入場(chǎng)”。據(jù)高工機(jī)器人產(chǎn)業(yè)研究所統(tǒng)計(jì)，2025年上半年，中國(guó)人形機(jī)器人行業(yè)融資事件已達(dá)87起，披露融資金額高達(dá)109億元。進(jìn)入7月份，融資熱潮有增無(wú)減，跨維（深圳）智能數(shù)字科技有限公司、星海圖（蘇州）人工智能科技有限公司等數(shù)家企業(yè)相繼宣布完成超億元新一輪融資。
在這場(chǎng)資本狂歡中，參與者構(gòu)成了一幅多元化圖景，實(shí)體產(chǎn)業(yè)巨頭、互聯(lián)網(wǎng)大廠等紛紛入局。例如，北京京東世紀(jì)貿(mào)易有限公司在一天之內(nèi)，同時(shí)投資了千尋智能、逐際動(dòng)力和眾擎機(jī)器人三家機(jī)器人品牌。
資本的涌入也迅速推高了頭部企業(yè)的估值。一位創(chuàng)投機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人向記者透露，頭部人形機(jī)器人企業(yè)的估值已經(jīng)達(dá)到10億美元以上。由于機(jī)器人企業(yè)研發(fā)周期長(zhǎng)、技術(shù)路線尚不確定，那些擁有相對(duì)成熟商業(yè)化路徑的企業(yè)更能抵御風(fēng)險(xiǎn)，因此資本向頭部集中的“虹吸效應(yīng)”愈發(fā)顯著。
一級(jí)市場(chǎng)的高估值與密集融資，加快了創(chuàng)業(yè)公司上市步伐。一批人形機(jī)器人領(lǐng)域的“尖子生”們正競(jìng)相排隊(duì)，希望通過(guò)登陸資本市場(chǎng)，為未來(lái)的技術(shù)研發(fā)與市場(chǎng)擴(kuò)張儲(chǔ)備“彈藥”。據(jù)業(yè)內(nèi)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有超過(guò)20家機(jī)器人公司開(kāi)啟了IPO征程。
“整體來(lái)看，今年以來(lái)人形機(jī)器人投融資市場(chǎng)呈現(xiàn)‘頭部集中化+場(chǎng)景垂直化’特征。”銳嘉科投資控股有限公司產(chǎn)業(yè)投資事業(yè)部總經(jīng)理王欣宇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，具體來(lái)看，一級(jí)市場(chǎng)早期項(xiàng)目單筆融資破10億元成常態(tài)，此外，科創(chuàng)板IPO審核提速，港股二次上市企業(yè)募資占比持續(xù)攀升，且腰部企業(yè)開(kāi)始探索“A+H”等多地聯(lián)動(dòng)融資新模式。
資本盛宴下，隱憂亦浮出。北京智同工大智能傳動(dòng)技術(shù)研究院院長(zhǎng)張馳宇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“資本助力人形機(jī)器人行業(yè)整體呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。快速發(fā)展的市場(chǎng)也吸引著新玩家入局，部分產(chǎn)品領(lǐng)域出現(xiàn)‘重概念、輕落地’的傾向。對(duì)此，產(chǎn)業(yè)各方需予以重視，形成良性競(jìng)爭(zhēng)，共同促進(jìn)中國(guó)品牌在國(guó)際上‘走出去，站得穩(wěn)’。”
挑戰(zhàn)重重：
以技術(shù)創(chuàng)新破解發(fā)展難題
2025年，人形機(jī)器人行業(yè)行至關(guān)鍵一躍的十字路口，發(fā)展之路并非坦途。
在蘇州某人形機(jī)器人零部件精密制造車間，技術(shù)總監(jiān)李工正在調(diào)試第37版諧波減速器。這個(gè)造價(jià)超萬(wàn)元的“關(guān)節(jié)”部件，卡住了規(guī)模量產(chǎn)的“咽喉”。這并非孤例，而是整個(gè)行業(yè)面臨的“四重門”的縮影。
軟硬件整機(jī)系統(tǒng)集成是眾多企業(yè)發(fā)展時(shí)面臨的“第一重門”。人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)且復(fù)雜，從靈巧手、絲杠、傳感器到“大腦”，每一個(gè)環(huán)節(jié)都是技術(shù)高地。同時(shí)，人形機(jī)器人從研發(fā)到量產(chǎn)涉及復(fù)雜系統(tǒng)集成技術(shù)，包括具身智能模型與硬件的協(xié)同優(yōu)化。目前我國(guó)企業(yè)在部分環(huán)節(jié)仍依賴進(jìn)口技術(shù)。
數(shù)據(jù)積累不足則是“第二重門”，這直接影響模型的“智商”。在記者采訪中，多家企業(yè)反饋，數(shù)據(jù)稀缺和算法成熟度不足成為發(fā)展的關(guān)鍵瓶頸。而關(guān)鍵算法的可靠性不足，則會(huì)讓人形機(jī)器人在復(fù)雜現(xiàn)實(shí)場(chǎng)景中“失靈”。
靈寶CASBOT聯(lián)合創(chuàng)始人兼COO張淼指出，當(dāng)前技術(shù)成熟度尚不足以清晰回答“機(jī)器人能幫我干什么”這一核心問(wèn)題。
量產(chǎn)成本的控制能力是“第三重門”。比如，人形機(jī)器人對(duì)靈巧手的承重、靈活性與成本提出了極高的要求。據(jù)瑞銀證券統(tǒng)計(jì)，按產(chǎn)品的成本來(lái)推算，絲杠、傳感器等零部件生產(chǎn)成本占據(jù)機(jī)器人產(chǎn)品的40%以上。從記者調(diào)研的結(jié)果來(lái)看，目前，我國(guó)市場(chǎng)主要人形機(jī)器人制造商將全尺寸機(jī)器人的價(jià)格定在40萬(wàn)元至50萬(wàn)元，在這一價(jià)格體系下，市場(chǎng)仍在觀望。
究竟多大規(guī)模能稱得上“量產(chǎn)”？對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，北京某企業(yè)市場(chǎng)部相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示：“100臺(tái)或許只是一個(gè)分界線。在保證產(chǎn)能的同時(shí)還要確保交付質(zhì)量，并不是一件容易的事情，要反復(fù)驗(yàn)證。”
可持續(xù)的商業(yè)化路徑，是大多數(shù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)后面臨的“第四重門”。人形機(jī)器人的普及，終究取決于功能性而非技術(shù)展示，只有應(yīng)用場(chǎng)景落地才能真正完成商業(yè)閉環(huán)。上海卓益得機(jī)器人副總經(jīng)理牟海明向記者坦言：“目前整個(gè)人形機(jī)器人行業(yè)看似熱鬧，但仍處于小批量量產(chǎn)階段，場(chǎng)景落地尚需時(shí)間。”
面對(duì)種種挑戰(zhàn)，我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)正以持續(xù)的研發(fā)投入，走向真正的自主突圍。
談及突圍路徑，上海傲意信息科技有限公司CEO倪華良對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，主要是三個(gè)層面：場(chǎng)景復(fù)制能力、供應(yīng)鏈可控性以及海外專利護(hù)城河。
“2019年，公司賬上現(xiàn)金僅夠支撐兩個(gè)月，核心部件良率不足50%，團(tuán)隊(duì)流失近三分之一。”倪華良回憶說(shuō)，那時(shí)他每天睡公司、吃泡面。如今，通過(guò)自主研發(fā)核心技術(shù)，公司已經(jīng)有來(lái)自醫(yī)療康復(fù)和工業(yè)生產(chǎn)線的穩(wěn)定訂單。
在機(jī)器人產(chǎn)業(yè)，核心零部件、控制系統(tǒng)因具備高技術(shù)壁壘及豐厚利潤(rùn)，歷來(lái)是兵家必爭(zhēng)之地。針對(duì)機(jī)器人“大腦”控制系統(tǒng)上的難點(diǎn)，上海仙工智能科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“仙工智能”）通過(guò)自研打造了易用性與跨行業(yè)的機(jī)器人控制器，并通過(guò)轉(zhuǎn)化平臺(tái)形成技術(shù)和生態(tài)壁壘。
仙工智能創(chuàng)始人兼CEO趙越告訴記者，公司自研的控制系統(tǒng)適配超300個(gè)品牌，支持即插即用，能夠快速完成機(jī)器人配置和部署。此外，開(kāi)放腳本的二次開(kāi)發(fā)功能，有效縮短開(kāi)發(fā)周期，大幅加快集成與部署流程，讓機(jī)器人開(kāi)發(fā)沒(méi)有門檻。
此外，數(shù)據(jù)的重要性越發(fā)受到關(guān)注，頭部企業(yè)正斥巨資建設(shè)數(shù)據(jù)采集基地，加速構(gòu)建數(shù)據(jù)工廠。記者了解到，上海智元新創(chuàng)技術(shù)有限公司投放近百臺(tái)機(jī)器人，日均采集數(shù)萬(wàn)條真實(shí)場(chǎng)景數(shù)據(jù)；深圳市優(yōu)必選科技有限公司80%的數(shù)據(jù)來(lái)自實(shí)際實(shí)訓(xùn)，20%通過(guò)仿真合成。北京、上海、深圳等地設(shè)立的具身智能創(chuàng)新中心，正為初創(chuàng)公司提供公共算力與數(shù)據(jù)支持，降低了單打獨(dú)斗的門檻。
在市場(chǎng)各方發(fā)力之下，我國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢(shì)頭迅猛，技術(shù)與智能化水平持續(xù)提升，應(yīng)用場(chǎng)景日益豐富，產(chǎn)業(yè)升級(jí)進(jìn)程不斷加快。企查查數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月下旬，國(guó)內(nèi)現(xiàn)存人形機(jī)器人相關(guān)企業(yè)達(dá)834家，僅上半年新注冊(cè)企業(yè)就同比增長(zhǎng)183.78%。最新數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)人形機(jī)器人核心部件國(guó)產(chǎn)化率已經(jīng)突破70%，預(yù)計(jì)今年產(chǎn)業(yè)規(guī)模將突破379億元。
產(chǎn)業(yè)邊界亦在被打破。從擎朗、越疆等專業(yè)品牌的技術(shù)迭代，到美的集團(tuán)等巨頭品牌的場(chǎng)景延伸，再到比亞迪、寧德時(shí)代等產(chǎn)業(yè)龍頭品牌的戰(zhàn)略卡位，一場(chǎng)圍繞“鋼鐵伙伴”的競(jìng)合大戲已全面拉開(kāi)序幕。這不僅是企業(yè)間的個(gè)體較量，更是產(chǎn)業(yè)鏈上下游、不同領(lǐng)域巨頭之間，對(duì)未來(lái)智能形態(tài)主導(dǎo)權(quán)的深度布局與合縱連橫。
面對(duì)這場(chǎng)資本與技術(shù)的雙重浪潮，長(zhǎng)城證券有限責(zé)任公司TMT研究中心負(fù)責(zé)人兼首席分析師侯賓表示：“人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷從簡(jiǎn)單‘進(jìn)廠打工’到具備更高智能‘大腦進(jìn)化’的關(guān)鍵躍遷階段，產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入迅猛增長(zhǎng)期。”
上海市人工智能學(xué)會(huì)秘書長(zhǎng)汪鐳預(yù)測(cè)，隨著相關(guān)供應(yīng)鏈成熟和規(guī)模效應(yīng)的釋放，人形機(jī)器人行業(yè)或?qū)⒃?030年左右在國(guó)內(nèi)迎來(lái)“電動(dòng)汽車式”的爆發(fā)拐點(diǎn)。但在此之前，技術(shù)、成本與場(chǎng)景落地等，是打開(kāi)國(guó)內(nèi)萬(wàn)億元市場(chǎng)的關(guān)鍵鑰匙。（毛藝融 賈麗 袁傳璽對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）
（責(zé)任編輯：蔡文斌）
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