英國經濟存在風險引關注
蔣華棟
2015年GDP增速上調至2.3%、就業數據持續改善、國民經濟規模超出危機前峰值的7%，英國國家統計局日前在對4月份宏觀經濟評估中提及了去年一系列“亮麗數據”。然而，進入2016年一季度，英國面臨更為復雜的外部經濟形勢，國內供需兩側承受越來越多“退歐公投”不確定性風險，總體經濟風險已經引起英國央行貨幣政策委員會和國際貨幣基金組織等機構的密切關注。
就外部經濟環境而言，英國面臨的環境有喜有憂。喜的是中國和歐元區經濟增長超出預期。一季度中國經濟增長數據超出英格蘭銀行此前預期，英國央行也根據近期中國政府一系列政策舉措上調了2016年中國經濟增速；歐洲央行近期擴大量寬舉措，英國央行據此認為這能夠在未來兩年內帶來0.5%的產出上升，歐元區一季度失業率和經濟增速也得到了改善。憂的是美國一季度數據不及此前預期，英國央行也下調了其經濟增速預期。
國內層面，“退歐公投”帶來的不確定性已經開始在各個層面顯現。這一影響首先顯現在外匯和資產價格上。當前，英鎊相較于去年11月份已經貶值了超過10%。英國央行分析認為，貶值的很大一部分原因在于各方對于公投結果不確定性的擔憂。與此同時，不確定性也帶來英國國內資產的風險溢價上升。在這一層面，退歐公投的不確定性對英國經濟的總體影響尚不清晰。一方面，英鎊貶值提升了出口企業的競爭力；另一方面，風險溢價的上升對于企業融資環境和條件產生一定負面影響。
各方更加擔憂的是英國國內投資環境和信心的變化。最新數據顯示，受國際油價低迷帶來采礦業投資大幅下降影響，2015年第四季度英國商業投資總體下降2%。一季度前瞻預測顯示，受公投結果不確定性影響，英國國內投資前景不容樂觀。德勤公司近期針對英國國內主要大企業首席財務官的調查顯示，企業認為英國外部金融和經濟不確定性已經攀升至3年以來的最高水平。雖然當前商業信貸環境仍然寬松，但是大部分企業的融資需求開始下降，相關開支決策也多數被推遲至公投之后。從產業部門層面來看，商業地產部門一季度交易大幅下降40%，凸顯了退歐不確定性對于需求層面的壓力。
英格蘭銀行同樣擔憂退歐不確定性對供給層面的影響。英國央行貨幣政策委員會日前表示，潛在的退歐有可能對英國當前勞動力市場管理架構、勞動力市場流動模式、對外貿易和國際資本流動機制等方面帶來為期2年的不確定性和劇烈變化，造成長期出口和經濟增長前景的高度不確定性。
此外，處于歷史峰值的經常賬戶赤字規模也成為各方擔憂英國經濟可持續性的重要風險點。自2010年以來，受寬松信貸環境和消費者信心提升支持，英國家庭儲蓄率持續下滑。近期英國海外投資收益率下降和海外投資者在英投資收益率提升，造成英國外國直接投資（FDI）凈流入的大幅下降。再加上貿易賬戶逆差的不斷高企，英國2015年四季度經常賬戶赤字規模高達GDP的7%，為1955年以來的最高水平。
上述風險已經開始在主要機構的經濟預測和分析中得到體現。英國國民經濟社會研究所最新預測認為，今年一季度英國GDP增速將下降至0.3%的低位，為2012年第四季度以來最低增速。長期以來，國際貨幣基金組織（IMF）與英國財政部保持了良好關系，并曾力挺保守黨多項備受爭議經濟政策。然而，考慮到上述風險，IMF近期在其半年度全球經濟展望報告中強調說：“計劃于6月舉行的歐盟成員國地位公投已經對投資者造成了不確定性；英國退歐會干擾現有貿易關系，從而可能帶來嚴重的地區性和全球性破壞影響。”基于此，IMF將英國2016年預期增速從之前的2.2%下調至1.9%，為發達經濟體中降幅第二大的國家。
（責任編輯：盧相汀）
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